伯克利教授:稳定币并不稳定

  • 2018-9-14 11:10
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  • 伯克利,加密货币,稳定币

近段时间,纽约金融服务署接连批准了两种稳定币的消息引发了很多争议。加州大学伯克利分校的经济学教授Barry Eichengreen在近期发表的文章中指出,USDT等稳定币的价值可能是稳定的,也可能成为记账单位,但其本身是有缺陷的。

稳定币不是万能的

对于有些人来说,持有稳定币是一种完美的投资方式,因为其为虚拟货币和美元等法币之间建立了联系。但也有人认为投资稳定币毫无意义。对这类投资者来说,持有稳定币可能会在一段时间内帮助他们实现资产保值,但是要想通过溢价来赚取收益是不可能的。

 

Eichengreen在文章中列出了几大理由,说明了稳定币无法解决比特币波动性的原因。他强调了不同稳定币存在的固有问题,认为稳定币可被分为完全担保的、部分担保的以及无担保的。

 

完全担保

他指出,提供完全担保的稳定币的主要问题之一就在于成本,因为运作者需要持有一定数量或者是大量的法币。这种形式对大多数机构来说成本太高,他们可能对这种稳定币的可扩展模型存疑,政府的监管态度也存在不确定性。

 

USDT就是最典型的例子。这种币和美元1:1挂勾,但其运作者Tether曾多次被质疑并未持有足够的美元储备。

 

部分担保 

所谓部分担保的稳定币就是指,平台只持有50%的法币储备。Eichengreen认为FUD(担忧,不确定性和怀疑)会给这类稳定币带来灭顶之灾。当这种情况发生的时候,平台就不得不用少量的储备回购自己的币,以防止价格直线下跌。然而,由于平台的法币储备有限,投资者将争相撤离,最终“导致这类稳定币和法币之间的联系彻底崩溃”。

 

无担保

在Eichengreen看来,无担保的稳定币是最糟糕的,例如Basis。这类稳定币的运作者无需持有法币,他们通过对需求的评估来控制代币的供应量,从而稳定这类资产的价值。Basis在发行代币的同时还会发行加密债券以及加密股权。债券是用来控制供应量的。他们鼓励用户花费代币来换取作为债券持有者的利息。

 

Eichengreen认为这种模式本质上涉及了鸡和蛋的先后问题。这类稳定币的发行方只能等到平台增长之后才能提供债券服务,但这一点谁都没有办法保证。而发行的债券越多反而会导致债券价格下跌,从而导致发行更多的债券,加大了偿还的难度。

 

Gemini发行稳定币GUSD

本周早些时候,Gemini创始人文克莱沃斯兄弟宣布推出Gemini dollar(GUSD),旨在成为美元“可信且受监管的数字代表”。GUSD是USDT的竞争者,与其它稳定币相比,GUSD拥有更高的监管标准。

 

而USDT这个市值排名第八的加密货币曾多次因为缺乏透明度以及与Bitfinex的关系过于密切遭到诟病。

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